Desde principios de año, HPQ ha perdido un 15%, lo que es un resultado muy modesto en comparación con los representantes más jóvenes y populares del sector tecnológico el año pasado, cuyas acciones cayeron un 40-50 % durante el mismo período. De hecho, este año fue la primera vez en mucho tiempo que el fabricante de impresoras y PC HP logró superar a sus colegas en la industria en términos de rentabilidad. Y esto no es sorprendente: tal especialización parece increíblemente aburrida en el contexto de una gran cantidad de áreas más modernas, desde fintech hasta Big Data.
Lo más atractivo de las acciones de HP son los bajos valores de los coeficientes fundamentales. Por ejemplo, el ratio P/E es solo 8,6. Al mismo tiempo, se pagan dividendos a los accionistas (el rendimiento anual es del 2,7%), por lo que son muy populares entre los inversores de "valor". Ya aquí puedes ver la trampa: ¿por qué las acciones de la corporación mundialmente famosa que paga dividendos son tan baratas?
El principal generador de ingresos es el segmento de PC. En el segundo trimestre de 2022, la cantidad de dispositivos vendidos disminuyó un 17% en comparación con el mismo período del año pasado, cuando muchas personas decidieron actualizar sus computadoras debido a la expansión del trabajo remoto. Sin embargo, esta tendencia no impidió que los ingresos del segmento crecieran 9% interanual, hasta los 11,5 mil millones de dólares, gracias a la reducción de costos y al aumento de los precios de los productos finales, producidos como parte del aumento en el costo de los componentes. Cabe destacar que los ingresos aumentaron por las compras de clientes corporativos (+18% ia), mientras que los ingresos percibidos por la venta de dispositivos a usuarios ordinarios disminuyeron un 6% ia.
Las impresoras representan un tercio de los ingresos totales de la empresa y alrededor del 50% de las ganancias. La industria ha tenido una tendencia a la baja durante varios años, y el último trimestre no fue una excepción: los ingresos cayeron un 7% interanual, hasta los 5 mil millones de dólares. Esto se explica fácilmente por el alejamiento de la circulación de documentos en papel y la creciente popularidad de las presentaciones digitales y reuniones en línea en general. Esta tendencia es alarmante, especialmente dados los altos márgenes del segmento.
No se debe esperar ningún crecimiento loco de HPQ. Las acciones son buenas para evitar las turbulencias y nada más. Los ingresos operativos prácticamente no han cambiado con respecto a los números del año pasado: 1,444 mil millones de dólares frente a 1,443 mil millones, mientras que el margen operativo cayó del 9,1% al 8,8% debido a la reducción de las ventas de impresoras. EPS continúa parecer bien gracias a la recompra de acciones, con 1 mil millones de dólares gastados en 27,4 millones de acciones en el segundo trimestre. Las fuerzas para estos hechos, dado el aumento en el precio de las acciones y la disminución de las ganancias, pueden no durar mucho. El crecimiento por encima de los máximos de principios de año para HPQ puede ser una tarea abrumadora.
