Desde principios de año, las acciones de SAP han caído un 30%. La empresa alemana de tecnología SAP crea soluciones para gestionar procesos corporativos internos. Por ejemplo, uno de los servicios le permite realizar de manera efectiva actividades financieras relacionadas con viajes de negocios y gastos relacionados. En otras palabras, es una empresa bastante aburrida que tiene un balance extremadamente estable y continúa mostrando buenos resultados. El hecho es que una vez que haya implementado tales soluciones en un negocio, se vuelve bastante problemático rechazarlas, ya que están profundamente integradas en los procesos y cualquier revisión de las condiciones irá acompañada de un fuerte dolor de cabeza. Además, SAP está trasladando sus productos de alto margen a un modelo de suscripción, lo que crea un flujo de ingresos recurrentes y esto es muy apreciado por los representantes de Wall Street.
El conflicto en Ucrania tiene un efecto negativo en el desempeño financiero. SAP dijo que el efecto negativo por la terminación de las relaciones comerciales será de 300 millones de euros. Sin embargo, este número es solo el 1% de la base total y la posición dominante en el segmento ERP se mantiene inquebrantable. En el primer trimestre de 2022, los ingresos crecieron un 11% interanual hasta los 7,08 mil millones de euros. Podemos notar la aceleración de las tasas de crecimiento en comparación con el cuarto trimestre de 2021, cuando el indicador aumentó un 6%. Además de la transformación del modelo de negocio, vale la pena señalar como impulsor las transacciones exitosas de fusiones y adquisiciones: en los primeros tres meses de este año, la empresa recién adquirida Qualtrics mostró un crecimiento de ingresos del 48% interanual, mientras que el margen bruto es de aproximadamente 90%, que es 20 puntos más que en general de SAP.

Para 2025, la empresa planea triplicar el negocio de la nube y llevar los ingresos a 22 mil millones de euros, y el beneficio operativo en un 40% de los actuales 8,4 mil millones de euros. Esta es una muy buena ganancia para una empresa cuyas acciones se cotizan a un múltiplo P/E de 17. Es posible que la empresa no tenga tasas de crecimiento muy altas como sus representantes más jóvenes del sector tecnológico, pero tienen todas las posibilidades de recuperarse de la caída reciente y superar los máximos históricos a largo plazo. Sin embargo, el sector puede tardar varios trimestres en recuperarse. Las empresas más confiables, cuyos activos puedan adquirirse con el menor riesgo, serán las primeras en despegar.