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Notizie e analisi

Leggi le notizie dai mercati a cura dei membri della nostra community
06.02.2025
Perfect As the Enemy of Good

Here is the problem, which is nearly at a primary school level. A simple logical puzzle. A shopping street has two grocery stores. One of the stores is much more popular than the other. But both shops are full of customers every day. So both shops are raking in money. Sales output of a more popular store roughly doubled over the past year, from $14.5 billion to $30.8 billion - oh, yes, it's a very big shop - which led to tripling of its market value. Meanwhile, sales in the second store have already grown by 69%, albeit by its lower standards, namely from $2.3 billion to $3.9 billion. Please draw a conclusion, by what percentage the market value of the second store could increase, assuming that professional appraisers are rather objective. It seems ridiculous, but the correct answer is that the second store's market value lost 35% within the same year, and it even dropped by 50% from its peak price of the last spring. Holy Cow! That was a story of some failed expectations of mine. Since the big store is, of course, Nvidia, and the small one (and also, in fact, quite a prosperous marketplace) is Advanced Micro Devices (AMD). And their goods are not essential food, but chips for artificial intelligence (AI) related data centers, which are also in high demand.

Moreover, AMD shares reportedly tumbled 10% additionally on February 5, only because the firm's AI chip revenue failed to be exactly in line with elevated projections of Wall Street analyst pool, which somehow bet on a 80% pace of data centre growth to as much as $4.15 billion YoY. Okay, one might say that Nvidia's "store" sells 8 times more chips that everyone needs. And even remember that Nvidia chips are of better quality, that Nvidia occupies about 80% of global chip market share. Again, Nvidia's last quarter will be finally counted only by February 26, when Nvidia's financial report is scheduled, a month later than in AMD's case. Like most large investment houses, here I have provided growth metrics regarding the major data center segment, which is a proxy for the AI playground, where AMD struggles to compete with Nvidia. Well, AMD CEO Lisa Su admitted that her company's data center sales in the current quarter may go down about 7% from the just-ended quarter, but this announcement was exactly in line with an overall expected decline. Is it really such a big deal that AMD shareholders have to experience pain from seeing their chosen stock falling to a 14-month low, with further need for a 100% rally just to match last year's record prices?

The same Lisa Su declined to give the particular forecast for the company's AI chips, but she said that AMD expects "tens of billions" of dollars in sales "in the next couple of years". And I see no reason to doubt her words. AMD CEO added that the firm is now working to compete against Broadcom (AVGO) in collaborating with its customers like Meta and Microsoft to create custom AI chips for their purposes, as Broadcom helps its partners to design their own chips, contrary to mostly "off-the-shelf" processors by AMD and Nvidia. They know their weaknesses as opportunities for strengthening to work in that direction, so what's wrong with the market's adequacy of perception? Perfect Nvidia is the enemy of good AMD, according to the crowd's opinion. Besides AI chips, AMD is also one of the largest providers of personal computer chips. Until recently, this point was generally the source of their main income. Consumers continue to buy new PCs, which also can handle generative AI tasks, by the way.

Actually, AMD has been the only loss-making company in my large portfolio for a long time, so it even makes me smile now. At least, because it is only a matter of time before AMD's pogo stick ultimately uncoils to come loose. Record annual revenue and earnings have to entail recovering to record market value eventually. I am not sure this will happen in the first half of 2025, even though AMD forecasts its revenue rise between $6.8 billion and $7.4 billion for the current quarter, with the market consensus midpoint being slightly lower at $7.04 billion. If you don't believe me then analysts at Stifel are of the opinion that AMD is well positioned for AI compute and "It is likely" that some of its customers "are waiting for 325/350 systems, which should drive a much stronger second half". Again, the median estimate by the Wall Street's analyst pool was now declined to about $150 per share vs $166.5 before the last downside move, yet even $150 sounds much better compared to $112 on closing price this Wednesday or an intraday low at $106.56 during the last trading session. Anyway, there is a strong technical and psychological support zone near the round figure of $100, from where AMD stock had begun its cool ascension in late 2023.

14.01.2025
Tezos Is Seen Hodling above $1.200

Tezos (XTZ) has declined slightly by 0.2% this week, trading at $1.249, following Bitcoin’s (BTC) drop to $89,158, which triggered widespread altcoin sell-offs due to concerns of a potential further decline in BTC to $80,000. However, Bitcoin managed to hold above the critical support level at $89,000-$91,000, offering some relief to the broader crypto market.

Speculation about a shift in U.S. trade policy has provided additional support to crypto assets. Reports suggest the new U.S. administration may pursue a gradual increase in tariffs rather than an abrupt hike, which could help alleviate inflationary pressures and lead to a less aggressive monetary stance from the Federal Reserve.

This development is a positive signal for the cryptocurrency market and may help Tezos maintain its position above the key support level of $1.200.

14.01.2025
Merck Becomes Interesting to Be Added to a Portfolio

Merck & Co (MRK) stocks have shown signs of becoming a compelling buy opportunity. Over the past six months, the stock has been in a downtrend, declining 29.8% to $94.50 per share. However, since mid-November, MRK has demonstrated a reversal of momentum, rebounding by 10.0% to reach $104.87 on December 5. Following a brief pullback and consolidation period, the stock has retested the downtrend resistance and appears poised to continue its upward trajectory.

With prices currently positioned to target $110.00, this represents a potential 9-10% upside from the present levels. Setting a stop-loss at $93.50 aligns with a prudent risk management strategy, providing protection against further downside while allowing for upside potential. The recent consolidation phase further supports the case for a breakout, making this an attractive moment to consider initiating or adding to a position in MRK.

10.01.2025
Dollar Strength Is a Given

The very first slice of statistical data on business activity from the United States this year reaffirmed an almost clear irrelevance and even potential hurtfulness of any immediate steps towards further lowering interest rates on U.S. Dollar-nominated loans from a purely economic point of view. The ISM Manufacturing PMI (Purchasing Managers Index), based on polls compiled from executives in over 400 industrial companies in late December, came out at 49.3 points vs 48.4 a month ago and 48.2 in average analyst estimates. This showed that a slowdown was occurring at a slower or even insignificant pace, keeping inflation risks on the table, especially when the price component increased from 50.3 to 52.5 with a similar rate of increase in new orders. Meanwhile, non-manufacturing PMI came out at 54.1 on Tuesday, compared to 53.5 in analyst polls and 52.1 a month ago, with a contribution of business activity components even jumped to a surprising 58.2 against declining from 57.2 in November to only 53.7 in December.

In other words, the economy is not cooling, and is rather in a positive acceleration, which in turn may lead to a recovery in wage rises and therefore to higher demand pressure, which may be reflected soon in higher producer purchase and output prices. Doubts of the major U.S. financial regulator are understandable at this point after its triple rate cut from 5.5% to 4.5% in 2024. The Federal Reserve (Fed) will now pay closer attention not only to consumer inflation measures, but also to producer prices (PPI), which is just going to be released on coming Tuesday, January 14. And so, this will become the next reference point in the further U.S. Dollar’s trajectory. The Greenback index (DX) is picking up steam since reaching a new record high for the last two years at 109.35, with its temporary pullbacks being limited by a 107.50 support area that previously served as a strong multi-month technical resistance.

In this context, the British Pound (GBPUSD) updated its lows since November 2023 to touch 1.2237 on January 9, EURUSD feels quite comfortable within a range between 1.02 and 1.0450, which corresponds to its 2-year bottom, and having a bias towards a possible further decline. The Aussie (AUDUSD) is one-step away from taking the path for a breakthrough to a quite unknown territory of its 5-year lows that were last time recorded when the initial outbreak of the Covid-19 happened.

A varying extent of the American Dollar strength is surely data dependent as the market community is eagerly waiting for the U.S. job data later today. The average expectations on new Nonfarm Payrolls is just a bit above 150,000 vs 227,000 in early December 2024 and nearly 160,000 for the previous four months on average. However, any value close to 150,000, plus or minus 20,000, or any higher number, may be considered as another positive sign for the Greenback, following the ADP national employment report which contained only 122,000 on Wednesday. The oppressive nature of average hourly wage in its dynamics, +0.4% each time from September to December, also matters.

The protective quality of investing more funds into the U.S. Dollar and U.S. bonds against tariff threats is switched on anyway, based on more than a 95% chance for the Fed to keep rates on pause at its January 29 meeting, according to CME's FedWatch tool. Federal Reserve officials never go against a well-established market consensus, when it is almost unanimous, for not to rock the boat of relative market trend stability. The central bankers' reluctance to shift the Fed fund rates lower before mid-March, if not early May, continues to play in favour of short-term speculative transactions on the foreign exchange market, bearing in mind all the listed currency instruments. Some intraday volatility may take place, especially in the case of appearing an abnormal two-digit non-farm value, but not a change in overall direction.

09.01.2025
VeChain Is Suffering on Rising Borrowing Costs

VeChain (VET) has fallen 12.7% this week, trading at $0.0445, underperforming the broader cryptocurrency market. Bitcoin (BTC), the leading cryptocurrency, has declined by 5.6% to $93,220, with bearish momentum building as it approaches key support at $89,000-$91,000. This decline is largely attributed to tightening monetary conditions in the United States, which continue to weigh on risk assets. Investor confidence is further shaken by significant net outflows from spot BTC-ETFs, which lost $583 million on Wednesday, marking the second-largest single-day outflow on record.

If BTC falls below the critical support level of $89,000-$91,000, VeChain is likely to extend its losses, with prices potentially declining another 10% to $0.0400. A sustained drop in BTC could push VET even lower, towards $0.0300. Conversely, a strong rebound in BTC prices to the $100,000 level could drive VET back up to $0.0500, representing a recovery of approximately 12% from current levels.

Un futuro promettente: Twilio

Il ripristino della propensione al rischio nei mercati apre brevemente una finestra di opportunità per l'acquisto di azioni promettenti. Forse nel prossimo futuro i titoli tecnologici non torneranno ai picchi del 2021. Ma sono stati colpiti così duramente dalla correzione prolungata che sono interessanti, almeno in termini di guadagno sul rimbalzo in attesa. Allo stesso tempo, un certo numero di aziende ha una forza fondamentale sufficiente non solo per riprendersi nel tempo, ma anche per entrare in una fase di crescita sostenibile.

Le azioni Twilio sono scese dell'85% e non sono ancora state colpite dal recente rally del settore tecnologico. L'azienda presenta un software che consente alle aziende di comunicare con i propri clienti attraverso il sito e la messaggistica istantanea, che consente di trovare utenti di qualsiasi settore.

Sebbene i profitti dell'azienda non crescano più del 30% ogni anno, i risultati attuali sembrano abbastanza decenti. Nel primo trimestre del 2023, i profitti sono cresciuti del 15% su base annua a $1.007 miliardi. Ora l'area di sviluppo più importante è aumentare i margini, e qui le cose stanno andando molto meglio. Secondo il rapporto, l'utile operativo è stato di $103.8 milioni ($5 milioni nello stesso trimestre dello scorso anno). Entro la fine dell'anno, la direzione prevede di aumentare la cifra a $275-350 milioni.

Un altro punto importante è che il bilancio aveva $4 miliardi in contanti e solo $1 miliardo di debito, il che significa che la posizione di cassa netta è circa il 20% della capitalizzazione (circa $11 miliardi). Inoltre, è stato annunciato un programma di riacquisto di azioni proprie da $1 miliardo, la cui attuazione è già iniziata.

Di conseguenza, Twilio non sta più crescendo allo stesso ritmo, ma questo chiaramente non giustifica un calo così forte delle azioni. Dato il solido bilancio e la performance degli utili, le azioni TWLO sembrano fortemente ipervendute.

 

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Un futuro promettente: Expedia

Il ripristino della propensione al rischio nei mercati apre brevemente una finestra di opportunità per l'acquisto di azioni promettenti. Forse nel prossimo futuro i titoli tecnologici non torneranno ai picchi del 2021. Ma sono stati colpiti così duramente dalla correzione prolungata che sono interessanti, almeno in termini di guadagno sul rimbalzo in attesa. Allo stesso tempo, un certo numero di aziende ha una forza fondamentale sufficiente non solo per riprendersi nel tempo, ma anche per entrare in una fase di crescita sostenibile.

Sulla scia dell'attuale correzione, le azioni Expedia sono scese del 52%. L'azienda fornisce servizi di prenotazione di hotel, biglietti aerei e altri servizi legati al turismo. Nonostante la difficile situazione macroeconomica, la popolazione continua a recuperare le opportunità di viaggio perse durante la pandemia. Ecco perché l'acquisto di azioni di Expedia, il secondo agente di viaggio online dopo Booking, sembra estremamente allettante, soprattutto alla luce di come le compagnie aeree e gli hotel aumentano il costo dei servizi.

L'azienda completerà a breve l'integrazione di Vrbo, un servizio simile ad Airbnb, acquistato dieci anni fa, ma che non è riuscito a entrare a pieno titolo nel portafoglio prodotti. Questa mossa consentirà alla società di essere presente non solo sul campo delle prenotazioni, ma anche di entrare nel settore di Airbnb, offrendo alloggi a lungo termine alle persone che vogliono lavorare da remoto e viaggiare. Oltre a Expedia e Vrbo, la società possiede una serie di altri brand: Hotels.com, Orbitz, HomeAway, ecc. Secondo il piano del management, entro la fine dell'anno saranno tutti fusi in un unico marchio per ridurre i costi di marketing e massimizzare il cross-selling.

Se la capitalizzazione di Booking è di circa $100 miliardi, Expedia è di circa $15 miliardi, anche se la differenza di entrate è molto meno evidente: $17,1 miliardi per Booking contro $11.67 miliardi per Expedia. Se le iniziative del management avranno successo, così come l’elevata domanda turistica, nel prossimo futuro il gap tra EXPE e il competitor potrebbe ridursi sensibilmente.

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Un futuro promettente: Splunk

Il ripristino della propensione al rischio nei mercati apre brevemente una finestra di opportunità per l'acquisto di azioni promettenti. Forse nel prossimo futuro i titoli tecnologici non torneranno ai picchi del 2021. Ma sono stati colpiti così duramente dalla correzione prolungata che sono interessanti, almeno in termini di guadagno sul rimbalzo in attesa. Allo stesso tempo, un certo numero di aziende ha una forza fondamentale sufficiente non solo per riprendersi nel tempo, ma anche per entrare in una fase di crescita sostenibile.

Le azioni di Splunk, una piattaforma per la raccolta e l'analisi dei dati dai dispositivi in ​​tempo reale, sono scambiate del 55% al ​​di sotto dei livelli massimi. SPLK si affida all'ulteriore digitalizzazione del business sullo sfondo dello sviluppo dell'IA e dell'automazione dei processi di routine.

Alcuni anni fa il servizio veniva utilizzato principalmente per il monitoraggio tempestivo delle anomalie nel sistema e per altre attività relative alla sicurezza. Ora sullo sfondo di un aumento della quantità di dati raccolti, le aziende di un'ampia varietà di settori stanno diventando i suoi utenti. Sebbene Splunk abbia concorrenti che fanno cose simili, il servizio presenta una serie di vantaggi grazie alla sua attenzione alla visualizzazione e all'analisi delle informazioni generate da pc, telefoni e altri dispositivi connessi alla rete.

Splunk addebita l'effettiva quantità di capacità utilizzata dai clienti, il che significa che insieme all'introduzione di soluzioni tecnologiche sempre più complesse, cresceranno anche i profitti dell'azienda. A questo proposito, è importante la dinamica dell'indicatore di entrate ricorrenti annuali (ARR), che è cresciuto del 16% a/a a $3.72 miliardi, cifra che indica che Splunk sta monetizzando con successo i clienti esistenti. Attualmente, le entrate non statunitensi rappresentano solo il 35% del totale, quindi l'espansione globale potrebbe essere un forte motore di entrate.

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Ignorando il clamore del momento: Uber

C'è ancora un alto grado di incertezza sui mercati e i dati macroeconomici buoni dell'economia statunitense indicano che ci può essere un aumento dei tassi. Allo stesso tempo, i futures sul tasso della Fed riflettono la sfiducia degli operatori in un ulteriore significativo inasprimento della politica monetaria. Dovrebbe essere chiaro che tutto ciò ha solo un impatto a breve termine sui prezzi delle azioni e, in termini a lungo termine, la situazione attuale non ha alcun ruolo.

Quindi è necessario concentrarsi sulle tendenze globali e sfruttare i momenti giusti per acquistare titoli promettenti durante correzioni (nel contesto della storia del mercato azionario). Chi non vorrebbe tornare indietro nel tempo e acquistare azioni durante il crollo del 2008 o del 2020?

La pandemia e la recente correzione nel settore tecnologico hanno spinto il titolo UBER al di sotto del suo prezzo IPO. Tuttavia, il processo di ripristino del valore è già iniziato. Ciò è in gran parte dovuto al fatto che Wall Street considera la società un beneficiario di alti tassi di interesse. In assenza di prestiti disponibili, i concorrenti con margini inferiori non possono fare offerte al di sotto di Uber, poiché ciò può portare rapidamente a risultati finanziari disastrosi. Ciò significa che la società continuerà ad aumentare la propria quota di mercato durante il periodo di tassi elevati.

Secondo i risultati del primo trimestre, i profitti sono cresciuti del 29% su base annua a $8.8 miliardi mentre l'EBITDA ha superato le aspettative anche della stessa Uber, che prevedeva una cifra compresa tra $660 e 700 milioni e ha guadagnato $761 milioni. La società è rappresentata da due segmenti principali: taxi e consegna, che sono stati colpiti in modi completamente diversi dalla pandemia. Il segmento delle consegne non sta crescendo così attivamente come il trasporto passeggeri, ma è comunque riuscito a mostrare una crescita del 20.6% nel trimestre in esame. Ma gli indicatori di margine sono molto più interessanti. Se un anno fa l'EBITDA della direzione era di $30 milioni (0.2% del reddito), ora è già di $288 milioni (1.9%).

Uber ha ancora margini di crescita in termini di redditività aziendale, ma la posizione di leadership dell'azienda nel suo settore rende relativamente indolore superare i momenti difficili dell'economia.

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